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　　2023年10月，原料價(jià)格穩(wěn)中上漲，成本支撐明顯；然基礎(chǔ)油市場(chǎng)供略大于求，需求支撐弱勢(shì)，價(jià)格窄幅下滑。11月，伴隨著部分檢修裝置恢復(fù)，產(chǎn)量料將增長(zhǎng)；而傳統(tǒng)需求旺季臨近尾聲，需求存縮減預(yù)期，供需反向運(yùn)行，不過(guò)考慮到原料成本底部支撐，月內(nèi)價(jià)格或呈高位小幅下滑走勢(shì)。

　　10月，國(guó)內(nèi)再生油市場(chǎng)維持高位震蕩下滑走勢(shì)，月均價(jià)環(huán)比上漲。由近五年來(lái)的價(jià)格走勢(shì)圖來(lái)看，10月國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油價(jià)格仍接近五年來(lái)的同期高值，月均價(jià)為9125元/噸，環(huán)比漲2.1%。

　　根據(jù)基礎(chǔ)油的季節(jié)性特點(diǎn)，每年的2-3月、9-10月是基礎(chǔ)油的需求旺季，下游調(diào)和廠集中采購(gòu)，價(jià)格大概率上漲；4-8月、11月至次年的1月屬于需求淡季，市場(chǎng)大概率偏弱運(yùn)行。從近五年的季節(jié)性指數(shù)來(lái)看，2023年10月基礎(chǔ)油指數(shù)在1以上，符合基礎(chǔ)油運(yùn)行的季節(jié)性規(guī)律，但指數(shù)值低于往年同期水平。造成這種變化的原因是：一方面，10月基礎(chǔ)油市場(chǎng)雖然供需兩弱，但供應(yīng)略大于需求，拖累基礎(chǔ)油價(jià)格下滑；另一方面，原料成本維持高位，原料端支撐，月內(nèi)跌幅收窄。截至10月31日，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油150N主流區(qū)間8700-9500元/噸，主流均價(jià)9050元/噸，環(huán)比9月28日跌1.81%。

　　10月國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油市場(chǎng)主受供需面驅(qū)動(dòng)，同時(shí)，原料端也對(duì)價(jià)格存在一定影響。　　

　　01　　供需兩弱，供略大于求

　　國(guó)產(chǎn)方面，10月，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油產(chǎn)量合計(jì)56.26萬(wàn)噸，環(huán)比9月增長(zhǎng)1.19%；行業(yè)開(kāi)工42.01%，較9月提升0.9個(gè)百分點(diǎn)。前期檢修裝置未按預(yù)期復(fù)產(chǎn)，基礎(chǔ)油產(chǎn)量增長(zhǎng)不及預(yù)期，對(duì)基礎(chǔ)油高價(jià)存在支撐。

　　進(jìn)口方面，自9月份開(kāi)始，進(jìn)口二類(lèi)基礎(chǔ)油利潤(rùn)出現(xiàn)倒掛，打擊進(jìn)口商操盤(pán)積極性。在外盤(pán)價(jià)格高位、臺(tái)塑裝置檢修及人民幣匯率影響下，10月進(jìn)口預(yù)期縮減；但在國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)需求旺季，需求基本穩(wěn)定的預(yù)期下，進(jìn)口量預(yù)計(jì)縮減有限，10月進(jìn)口量預(yù)計(jì)15.8萬(wàn)噸。綜合國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口量方面數(shù)據(jù)，10月國(guó)內(nèi)供應(yīng)量合計(jì)72.1萬(wàn)噸，較9月環(huán)比增長(zhǎng)1.28%。

　　需求方面，10月，基礎(chǔ)油市場(chǎng)仍處于傳統(tǒng)需求旺季，市場(chǎng)剛需跟進(jìn)為主，需求窄幅增長(zhǎng)，需求量合計(jì)72萬(wàn)噸，環(huán)比9月增長(zhǎng)2.86%。供需對(duì)比來(lái)看，10月供應(yīng)略大于需求。

　　02　原料價(jià)格高位，成本端存在支撐

　　基礎(chǔ)油屬于近油端產(chǎn)品，其直接原料是加氫尾油和減二線(xiàn)油。受?chē)?guó)際原油擾動(dòng)及市場(chǎng)外放量縮減影響，原料價(jià)格維持高位。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，10月，加氫尾油及減二線(xiàn)油均價(jià)分別在6624元/噸和6782元/噸，較9月均價(jià)環(huán)比漲5.03%和5.29%，外購(gòu)原料基礎(chǔ)油裝置利潤(rùn)平均在182.6元/噸附近，原料成本對(duì)基礎(chǔ)油價(jià)格存在支撐。

　　03　后市展望

　　傳統(tǒng)需求旺季臨近尾聲，11月需求預(yù)期窄幅縮減；而供應(yīng)端，隨著東北地區(qū)加氫裝置檢修結(jié)束，月內(nèi)基礎(chǔ)油產(chǎn)量料將小幅增長(zhǎng)。供需反向運(yùn)行，11月供應(yīng)預(yù)期大于需求，價(jià)格大概率延續(xù)下滑走勢(shì)。不過(guò)，11月國(guó)內(nèi)油價(jià)有望延續(xù)高位波動(dòng)，基礎(chǔ)油生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)維持高位，價(jià)格底部支撐仍存，月內(nèi)價(jià)格可下調(diào)空間有限。