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　　2月23日，途虎養(yǎng)車（股份代號9690.HK）發(fā)布盈利預(yù)告。公告顯示，截至2023年12月31日止年度，途虎養(yǎng)車經(jīng)調(diào)整后凈利潤預(yù)計不低于4.5億元，扭虧為盈，首次實現(xiàn)全年盈利。

　　值得注意的是，2023年上半年，途虎養(yǎng)車經(jīng)調(diào)整后凈利潤為2.14億，由此推算，2023年下半年經(jīng)調(diào)整后凈利潤將超2.36億元，對比2023年上半年環(huán)比漲幅至少超10%。這意味著，途虎養(yǎng)車不僅處于持續(xù)盈利狀態(tài)，且盈利面不斷擴大，盈利能力持續(xù)增強。

　　途虎養(yǎng)車何以實現(xiàn)扭虧為盈？在市場分散、SKU數(shù)量巨大、維修流程繁雜的汽車后市場，大量企業(yè)處于撤退、收縮狀態(tài)，途虎養(yǎng)車不僅能實現(xiàn)擴張，還能實現(xiàn)首次年度盈利，這超4.5億元的利潤究竟從何而來？

　　根據(jù)業(yè)績預(yù)告中披露的信息，此次扭虧為盈的主要原因是：途虎工場店網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步擴張及不斷增長的客戶群；規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益提升，途虎得以從供應(yīng)商處獲得更好的商業(yè)條款，結(jié)合產(chǎn)品和服務(wù)類別組合變動，帶來了毛利率的提高；運營效率有所提高等。

　　如果仔細(xì)拆解這背后的邏輯會發(fā)現(xiàn)，途虎養(yǎng)車此次能盈利，其實是在門店拓展、用戶運營、供應(yīng)商管理等多個方面持續(xù)發(fā)力的結(jié)果。

　　首先從門店來看，途虎養(yǎng)車擁有中國最大且持續(xù)擴張的門店網(wǎng)絡(luò)。截至目前，途虎養(yǎng)車在全國擁有近6000家工場店，已覆蓋中國內(nèi)地所有省份。

　　這其中，途虎尤其注重在下沉市場的布局，截至2023年6月30日，途虎養(yǎng)車的下沉工場店超1600家。

　　途虎養(yǎng)車的門店網(wǎng)絡(luò)不僅規(guī)模大、覆蓋廣，還擁有足夠強的盈利能力。于2023年3月，89.4%的途虎加盟工場店為盈利門店。正因為能賺到錢，途虎的加盟商粘性很高。截至2023年3月31日，39.9%的加盟商開設(shè)了兩家或以上的途虎工場店。

　　其次從用戶角度來看，途虎養(yǎng)車的用戶規(guī)模穩(wěn)定增長，已是中國汽車服務(wù)供應(yīng)商聚集的最大車主社區(qū)。截至2023年上半年，途虎養(yǎng)車注冊用戶約1.05億，平均月活躍用戶990萬。

　　這也得益于途虎為保障用戶體驗而推出的一系列舉措。過去一年里，途虎不僅推出了汽車服務(wù)行業(yè)中面向用戶打造的首個評優(yōu)體系“口碑好店”，還發(fā)布了四項“放心消費”舉措，發(fā)起“汽車服務(wù)行業(yè)行為規(guī)范倡議”，推動服務(wù)提質(zhì)升級，進(jìn)而吸引更多客戶復(fù)購。

　　正因為此，途虎的用戶口碑也不斷提高。“口碑好店”評選活動啟動以來，途虎養(yǎng)車工場店的用戶滿意度提升顯著，截至2023年下半年用戶滿意度達(dá)到4.78分（滿分5分），創(chuàng)下歷史新高。

　　受此拉動，途虎的銷售額不斷攀升。2024年年貨節(jié)期間，途虎養(yǎng)車線上交易額（GMV）突破25億，單日交易額突破1.3億；下沉城市中，途虎養(yǎng)車的洗車、美容業(yè)務(wù)增長近70%，輪胎、保養(yǎng)業(yè)務(wù)增長近40%。

　　最后從供應(yīng)商角度來看，正是基于門店、用戶的規(guī)模優(yōu)勢，以及面向加盟商和客戶的口碑優(yōu)勢，途虎養(yǎng)車才能吸引更多優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，拿到更有優(yōu)勢的采購價格，進(jìn)而提高利潤空間。

　　過去一年里，途虎養(yǎng)車持續(xù)深化與嘉實多、布雷博、雪佛龍等知名品牌的合作，同時作為中國最大的輪胎零售商，不僅首次建立了與百年知名輪胎品牌米其林的合作，還上線了多款專供產(chǎn)品。

　　隨著來自合作品牌的專供產(chǎn)品越來越多，途虎的盈利能力也進(jìn)一步增強。2019到2023年第一季度，途虎專供品牌的收入貢獻(xiàn)從17.5％提升到36.5%，自有品牌的收入貢獻(xiàn)從4.7％提升到30.1%。與之對應(yīng)的是，2019至2022年途虎毛利率從7.4%升至19.7%，并在2023年上半年達(dá)到24.2%，創(chuàng)下歷史新高。

　　綜合以上可見，途虎在用戶、門店、供應(yīng)商等合作伙伴之間已打通了正向反饋的閉環(huán)——用戶流量增加，能吸引更多加盟商和供應(yīng)商，進(jìn)而帶來更多門店覆蓋，提高線下履約能力，同時加強上游議價權(quán)，提高價格競爭力和產(chǎn)品品質(zhì)，而這些又將反哺用戶流量，開啟新一輪正循環(huán)。

　　而這也正是途虎在2023年實現(xiàn)扭虧為盈、全年盈利的底層邏輯。未來，相信途虎這種商業(yè)邏輯的正向價值會繼續(xù)放大，從而帶來更強的盈利能力和更優(yōu)異的市場變現(xiàn)。