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　　6月12日，中美新一輪經(jīng)貿(mào)會談進(jìn)展積極，美國商業(yè)原油庫存降幅超預(yù)期，疊加美伊關(guān)系仍存不確定性，國際油價上漲。

　　NYMEX原油期貨合約68.15漲3.17美元/桶，環(huán)比+4.88%；ICE布油期貨08合約69.77漲2.90美元/桶，環(huán)比+4.34%。中國INE原油期貨主力合約2507漲2.3至481.2元/桶，夜盤漲16.2至497.4元/桶。

　　中東局勢緊張刺激油價

　　進(jìn)入2025年以來，美伊核談始終引發(fā)市場較多關(guān)注，談判進(jìn)入僵局、美國強(qiáng)化對伊制裁以及潛在的供應(yīng)與地緣風(fēng)險，持續(xù)對油市形成支撐。近日，美伊核談前景欠佳加劇中東地緣風(fēng)險，特朗普表示對達(dá)成伊核協(xié)議的信心減弱，中東某國防長則表示，如果核談失敗并與美國發(fā)生沖突，將打擊該地區(qū)的美軍基地。當(dāng)?shù)貢r間6月11日，市場消息稱以色列告知美國已為中東某國行動做好準(zhǔn)備，以及美國授權(quán)駐中東各地美軍家屬“自愿撤離”的消息，加重市場對地緣與供應(yīng)的擔(dān)憂情緒，對原油價格形成強(qiáng)勢推動。

　　美國原油庫存下降

　　美國進(jìn)入夏季出行高峰季，燃油需求增加，帶動原油及成品油去庫。6月6日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存4.32415億桶，較5月16日當(dāng)周下降2.42%，連續(xù)3周下降，且降幅超預(yù)期。庫欣原油庫存2368.30萬桶，環(huán)比下降1.67%，位于過去五年下限水平運(yùn)行。傳統(tǒng)消費(fèi)旺季提振燃油需求，預(yù)計將繼續(xù)帶動第三季度原油及成品油庫存下降，對油價的支撐延續(xù)。

　　中美新一輪經(jīng)貿(mào)會談提振油價

　　進(jìn)入6月份，市場期待中美貿(mào)易談判提振經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)對油市形成利好支撐：6月5日，兩國元首同意雙方團(tuán)隊(duì)繼續(xù)落實(shí)好日內(nèi)瓦共識，盡快舉行新一輪會談；6月9日，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰與美方在英國倫敦開始舉行中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會議；6月10日，商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼表示，雙方原則上就落實(shí)兩國元首6月5日通話共識以及日內(nèi)瓦會談共識達(dá)成了框架。中美貿(mào)易談判前景良好，風(fēng)險偏好提升，利好油市心態(tài)。

　　未來油價仍存在非理性波動

　　若美伊最終達(dá)成協(xié)議，伊朗暫停高濃度鈾濃縮活動，那么油價有望出現(xiàn)回落。但倘若以色列空襲伊朗設(shè)施，或者霍爾木茲海峽被封鎖，進(jìn)而引發(fā)局部沖突，油價在短期內(nèi)可能會大幅沖高。一旦美伊爆發(fā)直接軍事對抗，導(dǎo)致波斯灣供應(yīng)中斷，油價則可能漲至更高水平，屆時其波動將完全難以預(yù)測。眾多機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中東局勢迅速升級，以色列空襲伊朗，美伊和談渺茫發(fā)生的概率，從供給需弱下中長期油價下行的壓力較大，年內(nèi)brent或考驗(yàn)50美元/桶，不過在市場情緒驅(qū)動下的非理性波動同樣不容忽。